Расскажи друзьям!

Платежный баланс, особенности платежного баланса РФ

Введение

Все страны являются участницами современногомирового хозяйства. Активность этого участия, степень интеграции отдельныхстран в мировое хозяйство различны.

Внешнеэкономические связи в своем развитиипроходят определенные этапы, смена которых характеризует усиление целостностимирового хозяйства, усложнение содержания международных экономическихотношений: от торговли и услуг - к вызову капитала и последующему созданиюмеждународного производства, далее - к формированию единого мирового рынкавалют, кредитов, ценных бумаг. Помимо экономических существуют политические,военные, культурные и другие отношения между странами, которые порождаютденежные платежи и поступления. Многогранный комплекс международных отношенийстраны находит отражение в балансовом счете ее международных операций, которыйпо традиции называется платежным балансом.

Первые попытки учета масштабов и оценкипоследствий международных экономических операций появляются в Англии в концеXIV в. И связаны с экономическими воззрениями раннего меркантилизма. Стремлениепредотвратить отлив из страны золота, которое олицетворялось с национальнымбогатством, вызвало необходимость осмысления природы и оценки масштабов внешнейторговли, а затем и других внешнеэкономических операций.

В период капитализма свободной конкуренцииинтерес к проблеме учета международных экономических операций и их надлежащегоотражения в платежном балансе был обусловлен главным образом стремлениемотдельных государств предотвратить отлив золота в периоды экономических икредитных кризисов, а со стороны экономистов - стремлением объяснить причинынарушения и восстановления платежного равновесия в рамках общей экономическойтеории равновесия.

Практически все видные представители буржуазнойэкономической науки, включая классиков буржуазной политической экономии - А.Смита и Д. Рикардо, отдали дань проблеме равновесия платежного баланса, вносяновые элементы и представления в процесс составления платежных балансов. Переходкапитализма в современную стадию, отмеченный ростом вывоза капитала, быстрымразвитием других международных экономических операций, привел к расширениюсодержания платежных балансов. Одновременно возрастает необходимость исовершенствуется практика учета международных расчетов как следствие усиленияроли государства в формировании и урегулировании платежных балансов. Возрастаетроль государственных экономических учреждений - казначейства, бюджетных идругих учреждений, деятельность которых включает сбор и анализ данных омеждународных расчетах.

Цель работы - раскрытие структуры платежногобаланса, факторов, влияющих на платежный баланс, основных методов егорегулирования.

В задачу реферата входит обзор платежного балансаРоссии и его особенности на современном этапе экономических реформ России.

 

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС - ОТРАЖЕНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙСТРАНЫ.

Платежный баланс - балансовый счет международных операций - этостоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны в формесоотношения поступлений и платежей. Балансовый счет международных операцийпредставляет собой количественное и качественное стоимостное выражениемасштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ееучастия в мировом хозяйстве На практике принято пользоваться термином“платежный баланс”, а показатели валютных потоков по всем операциям обозначатькак платежи и поступления.

В последнее время в дополнение к платежному балансу, содержащему сведения одвижении потоков ценностей между странами, составляется балансмеждународных активов и пассивов страны, отражающий ее международное финансовоеположение в категориях запаса. Он показывает, на какой ступениинтеграции в мировое хозяйство находится страна. В нем отражается соотношениена данный момент стоимости полученных и предоставленных страной кредитов,инвестиций, других финансовых активов. У одних стран полученные ресурсыпреобладают, а заграничные активы невелики. У других стран велики иразнообразны и те, и другие показатели. Особое место занимают США какнетто-импортер иностранных финансовых ресурсов. Показатели международнойфинансовой позиции и платежного баланса взаимосвязаны.

С бухгалтерской точки зрения платежный баланс всегда находится в равновесии.Но по его основным разделам либо имеет место активное сальдо, еслипоступления превышают платежи, либо пассивное - если платежи превышаютпоступления.

Структура платежного баланса. Платежный баланс имеет следующиеразделы: торговый баланс, т.е. соотношение между вывозом и ввозом товаров;баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс “невидимых” операций) ; балансдвижения капиталов и кредитов

Торговый баланс. Исторически внешняя торговля выступает исходнойформой международных экономических отношений,. Связывающей национальные хозяйствав мировое хозяйство. Благодаря внешней торговле складывается международноеразделение труда, которое углубляется и совершенствуется с развитием внешнейторговли и других международных экономических операций.

Показатели внешней торговли традиционно занимают важное место в платежномбалансе. Соотношение стоимости экспорта и импорта товаров образует торговыйбаланс. Поскольку значительная часть внешней торговли осуществляется в кредит,существуют различия между показателями торговли, платежей и поступлений,фактически произведенных за соответствующий период.

Экономическое значение актива или дефицита торгового баланса применительно кконкретной стране зависит от ее положения в мировом хозяйстве, характера еесвязей с партнерами и общей экономической политики. Для стран, отстающих отлидеров по уровню экономического развития, активный торговый баланс необходимкак источник валютных средств для оплаты международных обязательств по другимстатьям платежного баланса. Для ряда промышленно развитых стран (Япония, ФРГ идр.) активное сальдо торгового баланса используется для создания второйэкономики за рубежом.

Пассивный торговый баланс считается нежелательным и обычно оценивается какпризнак слабости внешнеэкономических позиций станы. Это правильно для развивающихсястран, испытывающих нехватку валютных поступлений. Для промышленного развитиястран это может иметь иное значение. Например, дефицит торгового баланса США (с1971 г.) объясняется активным продвижением на их рынок международныхконкурентов (Западной Европы, Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и другихстран) по производству товаров все большей сложности. В результатескладывающегося международного разделения труда более эффективно используютсяресурсы в мировых масштабах. Зеркальным отражением дефицита внешней торговлиСША служит активное сальдо по этим операциям у упомянутых партнеров, которыеиспользуют валютные поступления для заграничных капиталовложений, в том числе вСША..

Баланс услуг включает платежи и поступления по транспортнымперевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной,почтовой и другим видам связи, международному туризму, обменунаучно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержаниюдипломатических, торговых и иных представительств за границей, передачеинформации, культурным и научным обменам, различным комиссионным сборам,рекламе, ярмаркам и т.д. Услуги представляют собой динамично развивающийсясектор мировых экономических связей; его роль и влияние на объем и структуруплатежей и поступлений постоянно возрастают.

С ростом уровня благосостояния в развитых странах резко увеличились масштабымеждународного туризма, в составе которого значительную часть составляютделовые поездки в связи с интернационализацией современного производства.

Развитие международного производства, научно-техническая революция и другиефакторы интернационализации хозяйственной жизни стимулировали торговлюлицензиями, ноу-хау, другими видами научно-технического и производственногоопыта, лизинговые операции (аренда оборудования), деловые консультации идругие услуги производственного и персонального характера.

По принятым в мировой статистике правилам в раздел “услуги” входят выплаты доходовпо инвестициям за границей и процентов по международным кредитам, хотя поэкономическому содержанию они ближе к движению капиталов и услуг. В платежномбалансе выделяются статьи: предоставление военной помощи иностраннымгосударствам, военные расходы за рубежом. Они как бы примыкают к операциямуслуг.

По методике МВФ принято также показывать особой позицией в платежном балансеодносторонние переводы. В их числе: государственные операции - субсидиидругим странам по линии экономической помощи, государственные пенсии, взносы вмеждународные организации; частные операции- переводы иностранных рабочих,специалистов, родственников на родину. Этот вид операций имеет большоеэкономическое значение. Италия, Турция, Испания, Греция, Португалия, Пакистан,Египет и другие страны уделяют большое внимание регулированию выезда за границусвоих граждан на заработки, так как используют этот источник значительныхвалютных поступлений для развития экономики. Для ФРГ, Франции, Великобритании,Швейцарии, США, ЮАР и других стран, временно привлекающих иностранных рабочих испециалистов, напротив, такие переводы средств служат источником дефицита этойстатьи платежного баланса.

Перечисление операции услуг, движения доходов от инвестиций, сделки военногохарактера и односторонние переводы называют “невидимыми” операциями,подразумевая, что они не относятся к экспорту и импорту товаров, т.е. осязаемыхценностей. В их составе выделяются три основные группы сделок; услуги, доходыот инвестиций, односторонние переводы.

Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза иввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученныхмеждународных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся надве категории: международное движение предпринимательского и ссудного капитала.

Предпринимательский капитал включает прямые заграничные инвестиции(приобретение и строительство предприятий за границей) и портфельные инвестиции(покупка ценных бумаг заграничных компаний) . Прямые инвестиции являются важнейшейформой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежныйбаланс. В результате этих инвестиций развивается международное производство,которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высокомуровне и прочнее, чем торговля. В 1992г. Накопленная стоимость прямыхпограничных инвестиций всех стран, подсчитанная методом суммирования ежегодныхвложений нарастающим итогом, составила около 2 трлн. долларов. Вывозпредпринимательского капитала происходит интенсивнее, чем рост производства ивнешней торговли, что свидетельствует о его ведущей роли в интернационализациихозяйственной жизни. Более двух третей стоимости прямых заграничных инвестицийсоставляют взаимные капиталовложения развитых стран. Это означает, что хозяйственныесвязи между ними укрепляются в большей степени, чем с остальным миром.

Международное движение ссудного капитала классифицируется по признакусрочности.

1. Долгосрочные и среднесрочные операции включают государственныеи частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года.Получателями государственных займов и кредитов выступают преимущественноотстающие от лидеров страны, в то время как передовые развитые государстваявляются главными кредиторами. По-иному выглядит картина с частнымидолгосрочными займами и кредитами. Здесь также развивающиеся страны прибегают кзаимствованию у частных кредитно-финансовых институтов развитых стран. Но и вразвитых странах корпорации активно используют привлечение ресурсов с мировогорынка в форме выпуска долгосрочных ценных бумаг или банковского кредита.

2. Краткосрочные операции включают международные кредиты срокомдо года, текущие счета национальных банков в иностранных банках (авуары),перемещение денежного капитала между банками. В последние два десятилетиямежбанковские краткосрочные операции на мировом денежном рынке приобрелибольшой размах. Если в 60-70-е годы преобладало стихийное перемещение “горячих”денег, что усиливало инфляцию и кризис Бреттонвудской валютной системы, то в80-е годы основной поток краткосрочных денежных капиталов (ежегодно 100—150млрд. долларов) направляется в США, привлекаемый сравнительно высокимипроцентными ставками и курсом доллара (в начале 90-х годов снизился до 70 млрд.долларов) .

Заключительные статьи платежного баланса отражают операции с ликвиднымивалютными активами, в которых участвуют государственные валютные органы, врезультате чего происходит изменение величины и состава централизованныхофициальных золото - валютных резервов.

КЛАССИФИКАЦИЯ СТАТЕЙ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА ПО МЕТОДИКЕ МВФ.

А. Текущие операции Товары Услуги Доходы от инвестиций Прочие услуги идоходы Частные односторонние переводы Официальные односторонние переводы Итог:А. Баланс текущих операций В. Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капиталПрямые инвестиции Портфельные инвестиции Прочий долгосрочный капитал Итог: А+В(соответствует концепции базисного баланса в США) С. Краткосрочный капитал Д.Ошибки и пропуски Итог: А+В+С+Д (соответствует концепции в США) Е.Компенсирующие статьи Переоценка золото - валютных резервов, распределение ииспользование СДР

·  Чрезвычайное финансирование Обязательства,образующие валютные резервы иностранных официальных органов.

Итог: А+В+С+Д+E+F+G (соответствует концепции официальных расчетов в США) H.Итоговое изменение резервов СДР Резервная позиция в МВФ Иностранная валютаПрочие требования Кредиты МВФ Принятая МВФ система классификации статейплатежного баланса используется странами-членами Фонда, включая Россию, какоснова национальных методов классификации.

 

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС

Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с воспроизводством. С однойстороны, он складывается под влиянием процессов, происходящих ввоспроизводстве, а с другой - воздействует на него, так как влияет на курсовыесоотношения валют, золото - валютные резервы, валютное положение, внешнююзадолженность, направление экономической, в том числе валютной, политики,состояние мировой валютной системы. Платежный баланс дает представление обучастии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере еевнешнеэкономических связей. В платежном балансе отражаются: a. Структурныедиспозиции экономики, определяющие разные возможности экспорта и потребностиимпорта товаров, капиталов и услуг; б. Изменения в соотношении рыночного игосударственного регулирования экономики; в. Конъюнктурные факторы (степеньмеждународной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.) .

На состояние платежного баланса влияет ряд факторов.

1. Неравномерность экономического и политического развития стран,международная конкуренция. После второй мировой войны сложился активныйплатежный баланс США при крупном дефиците платежных балансов стран ЗападнойЕвропы и Японии в силу отставания их экономического потенциала. В этом проявиласьхарактерная до конца 50-х годов моноцентрическая система господства во главеСША. Так, в период после второй мировой войны и до 60-х годов торговые балансыбольшинства стран Западной Европы и Японии были обычно пассивными. Торговыйбаланс США в те же годы сводился с огромным активным сальдо (в 1947 г. 10 млрд.долларов) благодаря укреплению позиций американских монополий на мировом рынке,устойчивости доллара. Превращение США в международного инвестора и кредитораобусловило приток огромных дивидендов и процентов из-за рубежа. Прибыли СШАтолько от прямых заграничных инвестиций увеличились с 3,5 млрд. в 1996 г. До18,8 млрд. долларов в 1981 г., в том числе 7,6 млрд. долларов откапиталовложений в развивающихся странах.

Однако доля США в ежегодном приросте прямых инвестиций уменьшилась с 50% в1967 г. до 30% в 1973 г. и 4% в 1980 г. за счет увеличения доли Западной Европыи Японии, а с 1985 г. США стали нетто-импортером капитала. Нетто-долг СШАсоставил 400 млрд. долл. В 1987 г. и примерно 700 млрд. в начале 90-х годов.

Падение доли США в мировом промышленном производстве (с 54,6% в 1948 г. до37,8% в 1984г.), экспорте товаров (с 33,0% до 12,7% соответственно), экспортекапиталов (на 20% за 70-е годы) при резком увеличении военных расходов, в томчисле за границей, привело к хроническому дефициту их платежного баланса.Противоречия между сложившимися к началу 70-х годов тремя центрами - США,Западной Европой (в первую очередь странами ЕЭС), Японией -отражаются насостоянии их платежных балансов. Нестабильность платежного баланса СШАнарастает. По мере усиления западноевропейского и японского центров, ихэкономического и научно-технического потенциала, экспансии на мировых рынкахтоваров и капиталов платежные балансы ряда стран Западной Европы (особенно ФРГ)и Японии в 70-е и 80-е годы, как правило, сводились с крупным положительнымсальдо, что превратилось в одну из острых проблем международных Экономических ивалютно-кредитных отношений. На рубеже 70-80-х годов произошли новые сдвиги:временно образовались активное сальдо платежного баланса по текущим операциямСША и крупный дефицит у Японии, стран-членов ЕЭС, в том числе ФРГ и Франции.Однако затяжной мировой экономический кризис и падение конкурентоспособностиамериканских товаров, во многом связанное с повышением курса доллара, привели кухудшению текущего платежного баланса США в 1982-1985 гг. Японии удалосьактивизировать текущие операции своего платежного баланса, а ФРГ- значительноуменьшить дефицит и выровнять платежный баланс главным образом в результатеулучшения показателей по внешней торговле.

1. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находятвыражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так какот состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции.Колебания платежного баланса, обусловленные механизмом промышленных циклов,способствуют перенесению внутриэкономических циклических процессов из однойстраны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья,оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаровсокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует наизменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывозкапитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растутприбыли, усиливается кредитная экспансия в стране, повышается процентнаяставка, темп вывоза капитала падает. В силу асинхронности современногоэкономического цикла его колебания влияют на платежный баланс зачастую косвенно.Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежныхбалансов то одних, то других стран.

Рост заграничных государственных расходов.Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственныерасходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.

2. Милитаризация экономики и военные расходы. Основная массагосударственных расходов США за границей, отражающихся в платежном балансе,предназначена на военные цели (более 50%; в их числе содержание и оснащениевоенных баз за рубежом, военная помощь) . Косвенное воздействие военныхрасходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства,темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслейресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений, в частности вэкспортные отрасли. Если экспортные отрасли загружены военными заказами, асредства, которые можно применить для расширения вывоза товаров, направляютсяна военные цели, это приводит к сокращению экспортных возможностей страны.Гонка вооружений вызывает увеличение импорта военно-стратегических товаров, втом числе многих видов сырья (нефти, каучука, цветных металлов), сверхнормальных потребностей мирного времени. Разрядка международной напряженностиблагодаря преобразованиям в странах Восточной Европы и бывшего СССР можетоказать позитивное влияние на платежные балансы.

3. Усиление международной финансовой взаимозависимости. Всовременных условиях движение финансовых потоков стало важной формоймеждународных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабоввывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включаяеврорынки, финансовые рынки, в условиях либерализации условий сделок. Важнымфактором движения капиталов стали усиление не равновесия платежного баланса ипотребность в привлечении заемных средств для покрытия его пассивного сальдо. Витоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческойвзаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередьриск неплатежеспособности заемщика.

Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортеразаключается в том, что он увеличивает его пассив, но служит базой для притока встрану процентов и дивидендов через определенный период. Однако притокпроцентов и дивидендов уменьшается при реинвестиции части прибылей в странеприложения капитала. Например, филиалы американских корпораций в ЗападнойЕвропе реинвестируют примерно половину прибылей, полученных в этом регионе.Вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы длямодернизации экспортных отраслей.

1. Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификациихозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги вмеждународных экономических связях. Более интенсивной стала торговля готовымиизделиями, в том числе наукоемкими товарами, а также нефтью, энергоресурсами.Резкое повышение цен на нефть в 70-х и начале 80-х годов (в 18 раз в 1980 г.против 1971 г.) привело к дефициту текущих операций платежного баланса стран -импортеров нефти ряда промышленно развитых стран, включая США, развивающихсястран и активизации платежного баланса нефти экспортирующих стран ОПЕК. Война вПерсидском заливе, начавшаяся в январе 1991г., вызвала скачек цены на нефть. Cиюня по октябрь 1993г. цена на кофе повысилась с 900 до 1600 долл. за тонну.

В географии товарных потоков наметился сдвиг всторону расширения обмена между промышленно развитыми странами (70% мировойторговли ; cтран ЕС- 38%) при сокращении удельного веса развивающихся в ихвнешней торговле. Bзаимная торговля промышлен но развитых стран поглощает 80%их экспорта (стран ЕС-58%), а торговля между развивающимися странамисоставляет лишь 1/4 их экспорта. Это обостряет конкуренцию на мировом рынке

2. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс.Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт припрочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшаетусловия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курсанациональной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту:импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив: задерживаютполучение вырученной иностранной валюты (политика “лидз энд лэгз” ) .Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызватьзначительный отлив капиталов из страны.

8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в томслучае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров,затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует бегству капиталовза границу.

1. Чрезвычайные обстоятельства - неурожай, стихийные бедствия,катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.

Платежные балансы реагируют на торгово-политическую дискриминациюопределенных стран, создающих искусственные барьеры и препятствующих развитиювзаимовыгодных отношений. Например, на страны НАТО распространялся обширныйсписок товаров (КОКОМ), запрещенных для поставки в бывшие социалистическиестраны “по стратегическим соображениям” . Преобразования в странах ВосточнойЕвропы и бывшем СССР по пути перехода к рыночной экономике создали условия дляотказа от дискриминации в пользу взаимовыгодного сотрудничества.

 

ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Платежный баланс издавна является одним из объектов государственногорегулирования. Это обусловлено следующими причинами.

Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся вдлительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо удругих. Нестабильность баланса международных расчетов на динамику валютногокурса, миграцию капиталов, состояние экономики. Например, покрывая дефициттекущих операций платежного баланса национальной валютой, США способствовалиэкспорту инфляции в другие страны, созданию избытка долларов в международномобороте, что подорвало Бреттонвудскую систему в середине 70-х годов.

Во-вторых, после отмены золотого стандарта в 30-х годах ХХ в. стихийныймеханизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действуетслабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленныхгосударственных мероприятий.

В-третьих, в условиях интернационализации хозяйственных связей повысилосьзначение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики.Задача его уравновешивания входит в круг основных задач экономической политикигосударства наряду с обеспечением темпов экономического роста, сдерживаниеминфляции и безработицы.

Материальной основой регулирования платежного баланса служат: 1)государственная собственность, в том числе официальные золото - валютныерезервы; 2) возрастание доли (до 40-50%) национального дохода,перераспределяемого через государственный бюджет ; 3) непосредственное участиегосударства в международных экономических отношениях как экспортера капиталовкредитора, гаранта, заемщика; 4) регламентация внешнеэкономических операций спомощью нормативных актов и органов государственного контроля.

Государственное регулирование платежного баланса - это совокупностьэкономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятийгосударства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, атакже покрытие сложившегося сальдо. Cуществует разнообразный арсенал методоврегулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирования экспорта,либо на ограничение внешнеэкономических операций в зависимости отвалютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны.

Cтранами, c дефицитным платежным балансом, обычно предпринимаются следующиемероприятия с целью стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров,привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капиталов.

1. Дефляционная политика. Такая политика, направленная насокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходовпреимущественно на гражданские цели, замораживание цен и заработной платы.Одним из важнейших ее инструментов служат финансовые и денежно-кредитные меры:уменьшение бюджетного дефицита, изменения учетной ставки центрального банка(дисконтная политика), кредитные ограничения, установление пределов ростаденежной массы. В условиях экономического спада, при наличии большой армиибезработных и резервов неиспользованных производственных мощностей политикадефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятости. Она связана снаступлением на жизненный уровень и грозит обострением социальных конфликтов,если не принимаются компенсирующие меры.

2. Девальвация. Понижение курса национальной валюты направлено настимулирование экспорта и содержание импорта товаров. Однако роль девальвации врегулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения исопутствующей общеэкономической и финансовой политики. Девальвация стимулируетэкспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособныхтоваров и услуг и благоприятной ситуации на мировом рынке.

Удорожая импорт, девальвация может привести к росту издержек производстваимпортных товаров, повышению цен в стране и последующей утрате полученных с еепомощью конкурентных преимуществ на внешних рынках. Поэтому хотя она может датьстране временные преимущества, но во многих случаях не устраняет причиныдефицита платежного баланса.

1. Валютные ограничения. Блокирование инвалютной выручкиэкспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортерам,сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках направлены наустранение дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала истимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.

Финансовая и денежно-кредитная политика. Дляуменьшения дефицита платежного баланса используются бюджетные субсидииэкспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога спроцентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг в целях притокакапитала в страну, денежно-кредитная политика.

2. Специальные меры государственного воздействия на платежныйбаланс в ходе формирования его основных статей - торгового баланса, “невидимых”операций, движения капитала.

Важным объектом регулирования является торговый баланс. В современныхусловиях государственное регулирование охватывает не только сферу обращения, нои производства экспортных товаров. Стимулирование экспорта на стадии реализациитоваров осуществляется путем воздействия на цены (предоставление экспортерамналоговых, кредитных льгот, изменение валютного курса и т.д.) . Для созданиядолгосрочной заинтересованности экспортеров в вывозе товаров и освоении внешнихрынков государство предоставляет целевые экспортные кредиты, страхует их отэкономических и политических рисков, вводит льготный режим амортизацииосновного капитала, предоставляет им иные финансово-кредитные льготы в обмен наобязательство выполнять определенную экспортную программу.

В целях регулирования платежей и поступлений по “невидимым” операциямплатежного баланса принимаются следующие меры: ограничение нормы вывоза валютытуристами данной страны; прямое или косвенное участие государства в созданиитуристической инфраструктуры в целях привлечения иностранных туристов;содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств для уменьшениярасходов по статье “Транспорт” ; расширение государственных расходов нанаучно-исследовательские работы в целях увеличения поступлений от торговлипатентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т.д.

pегулирование миграции рабочей силы. В частности, ограничение въездаиммигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих.

pегулирование движения капиталов направлено, с одной стороны, на поощрениевнешнеэкономической экспансии национальных монополий, а с другой - науравновешивание платежного баланса путем стимулирования притока иностранных ирепатриации национальных капиталов. Этой цели подчинена деятельностьгосударства как экспортера капиталов, создающая благоприятные условия длячастных заграничных инвестиций и вывоза товаров. Правительственные гарантии поинвестициям обеспечивают страхование коммерческого и политического риска.

При активном платежном балансе государственное регулирование направленно наустранение нежелательного чрезмерного активного сальдо. С этой цельюрассмотренные выше методы - финансовые, кредитные, валютные и другие, а такжеревальвация валют используются для расширения импорта и сдерживания экспортатоваров, увеличения экспорта капиталов (в том числе кредитов и помощиразвивающимся странам) и ограничения импорта капиталов. Обычно применяетсякомпенсационное регулирование платежного баланса, основанное на сочетании двухпротивоположных комплексов мероприятий: ре-стрикционных (кредитные ограничения,в том числе повышение процентных ставок, сдерживание роста денежной массы,импорта товаров и др.) и экспансионистских (стимулирование экспорта товаров, услуг,движения капиталов, девальвация и т.д.) . Государство осуществляетрегулирование не только отдельных статей, но и сальдо платежного баланса.

В поисках источников погашения дефицита платежного баланса промышленноразвитые страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в виде кредитовбанковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи активно участвуюткоммерческие банки (особенно евробанки) в покрытии дефицита платежного баланса.Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами международныхвалютно-кредитных и финансовых организаций являются их большая доступность и необусловленность стабилизационными программами. Однако банковские кредитыотносительно дорогие и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнююзадолженность.

С середины 70-х до середины 80-х годов промышленно развитые страны активноприменяли нефтедоллары для погашения дефицита своих платежных балансов путемрециклирования (перераспределения) валютной выручки нефтедобывающих стран отэкспорта нефти.

К временным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся такжельготные кредиты, полученные страной по линии иностранной помощи.

В связи с активным привлечением иностранных кредитов для балансированияплатежного баланса внешняя задолженность стала глобальной проблемой.Окончательным методом балансирования платежного баланса служит использованиеофициальных валютных резервов.

В условиях частичной демонетизации золото как всеобщее платежное средствоиспользуется: во-первых, в ограниченных размерах и лишь в последнюю очередь,когда исчерпаны все другие возможности; во-вторых, в опосредствованной формепутем его предварительной реализации на мировых рынках золота в обмен нанациональные кредитные деньги, в которых принято заключать торговые и кредитныесоглашения и осуществлять международные расчеты.

Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служатрезервы конвертируемой иностранной валюты. После второй мировой войны США иВеликобритания погашали дефициты своих платежных балансов национальной валютой,так как Бреттонвудское соглашение придало доллару и фунту стерлингов статусрезервной валюты. Благодаря Этой привилегии США смогли сохранить половинусвоего огромного золотого запаса, накопленного в годы войны и после нее.

С 70-х годов для приобретения иностранной валюты, необходимой для покрытиядефицита платежного баланса, стали применяться СДР путем перевода их со счетаодной страны на счет другой в МВФ. Однако эмиссия СДР незначительна, их доля вмеждународных ликвидных резервах невелика (2,4%) .

С 1979 г. страны - члены ЕВС для покрытия временного дефицита платежногобаланса применяют также ЭКЮ. Вспомогательным средством балансированияплатежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг наиностранную валюту. Например, США частично покрывают пассивное сальдо своегоплатежного баланса, размещая облигации казначейств в центральных банках другихстран.

Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит такжеиностранная помощь в форме субсидий и даров. Например, в 1947 г. 75%совокупного дефицита платежных балансов стран Западной Европы были покрыты засчет помощи США ценой экономических и политических уступок. В современныхусловиях привлечение помощи особенно характерно для большинства развивающихсястран, платежные балансы которых, как правило, дефицитны.

Активное сальдо платежного баланса используется государством для погашения(в том числе досрочного) внешней задолженности страны, предоставления кредитовиностранным государствам, увеличения официальных золотовалютных резервов,вывоза капитала в целях создания второй экономики за рубежом.

Новым явлением стало межгосударственное регулирование платежного баланса ссередины 70-х годов. Оно возникло как следствие интернационализациихозяйственных связей и недостаточной эффективности национального регулирования.С возрастанием роли внешних факторов воспроизводства длительное не равновесиеплатежного баланса усиливает диспропорции в экономике отдельных стран и вмировом хозяйстве. Поэтому ведущие страны разрабатывают методы коллективногорегулирования платежного баланса. К межгосударственным средствам регулированияплатежных балансов относятся: согласование условий государственногокредитования экспорта; двухсторонние правительственные кредиты, краткосрочныевзаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям“своп” ; кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций,прежде всего МВФ.

Превышение допустимой в мировом сообществе нормы задолженности страны ставитпроблемы экономического, а затем политического характера. Поскольку рынкиограничивают кредиты таким странам, покрытие дефицита ее платежного балансавозможно лишь за счет условных кредитов, в частности МВФ, предусматривающихстабилизационные программы, а также вмешательство кредиторов и международныхорганизаций в экономику и политику стран-заемщиц. Поэтому в целях уменьшенияриска подобной зависимости страны-должники, в том числе промышленно развитые,переориентируют экономическую политику в целях уменьшения внешнегогосударственного долга. Эффективным средством оздоровления платежного балансаявляется сокращение военных расходов, в том числе зарубежных.

Мировой опыт регулирования платежного баланса свидетельствует о трудностяходновременного достижения внешнего и внутреннего равновесия национальнойэкономики. Это усиливает две тенденции - партнерство и разногласия - вовзаимоотношениях стран с активным и пассивным платежным балансом.

 

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИ

Начало экономики переходного периода.

Платежный баланс СССР являлся секретнымдокументом и не публиковался. Делались лишь неофициальные оценки. Платежныйбаланс России впервые был составлен за 1992 г. по методологии МВФ иопубликован. Основным источником валютных поступлений России является экспорт товаров.Его состояние влияет на размер импорта товаров и услуг, возможностиобслуживания внешнего долга.

ТОРГОВЫЙ БАЛАНС РОССИИ (БЕЗ СТРАН СНГ)


(млрд. долл.) 1990 1991 1992 1993


Экспорт 80,9 53,8 41,1 43,0Импорт 82,9 45,3 36,9 29,2 Сальдо -2,0 +8,5 +4,2 +13,8


За 1990-1992 гг. объем экспортаРоссии сократился почти в 2 раза. В 1993 г. экспорт намного увеличился, но егоструктура продолжала ухудшаться. Доля энергоносителей, сырья и металлов подняласьс 55% в 1986 г. до 80% в 1993 г., а доля машин и оборудования соответственноснизилась с 15 до 6,6%. Импорт в этот период сократился еще в большей степени,чем экспорт. Структура импорта меняется. В значительной степени это связано сликвидацией государственной монополии внешней торговли и децентрализациейвнешнеэкономической деятельности. Многие импортеры ориентируются на закупку техтоваров, которые приносят наибольшую прибыль. Изменение структуры импортаобусловлено также удорожанием импорта из-за отмены льготных дифференцированныхвалютных коэффициентов и торможением инвестиционных процессов.

В результате свертывания как экспортных, так иимпортных операций доля России в мировой торговле упала с 3% во второй половине80-х годов до 1% в 1992 г. Поскольку импорт сокращается быстрее, чем экспорт,то внешнеторговый баланс имеет положительное сальдо с 1991 г. Значительныйобъем внешнеторгового оборота России осуществляется по бартеру и по клирингу.Сальдо торгового баланса, выраженное в конвертируемых валютах (0,9 млрд. долл.в 1992 г.), намного меньше общего сальдо (4,2 млрд.) и потребностей России ввалюте на оплату внешнего долга, импорта услуг, регулирование курса рубля.Баланс “невидимых” операций (транспорт, страхование, туризм, технические услугии т.д.) складывается для России с отрицательным итогом. Данный показательпревышает положительное сальдо по торговым операциям в конвертируемых валютах.Дефицитность баланса “невидимых” операций является серьезной проблемойплатежного баланса России.

 

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИИ (БЕЗ СТРАН СНГ)

(млрд. долл.)


Текущие операции 1992 1993



Торговый баланс + 4,2 -13,3Баланс” невидимых” операций - 4,0 - 0,5 Доходы на капитал (кредиты и депозиты)+ 0,2 - 1,6 Односторонние переводы + 3,0 + 3,4 Сальдо текущих операций + 3,4 +15,1 Баланс движения капиталов и кредитов Среднесрочные и долгосрочныекредиты + 12,8 + 2,3 Прямые и портфельные инвестиции + 0,7 + 0,5 Краткосрочныекредиты - 4,2....

Корреспондентские счета и депозиты - 4,1 - 7,0Прочее + 1,0....

Сальдо баланса движения капиталов и кредитов +6,2 + 4,2 Валютные резервы (увеличение-) - 0,8 - 3,3 Пропуски и ошибки - 8,8 -7,6


Баланс по текущим операциямплатежного баланса в 1990 г. был сведен с дефицитом в размере 4,3 млрд. долл.,в 1991 и 1992 гг. положительный итог составил соответственно 7,1 млрд. и 3,4млрд. долл. Однако эти изменения неразрывно связаны с бактеризацией внешнейторговли. Баланс текущих операций только в конвертируемых валютах в 1992 г. былсведен с отрицательным сальдо в размере 2,2 млрд. долл. Следовательно, еслирассматривать общий итог баланса по текущим операциям, то получается, чтоРоссия больше вывозит товаров и услуг, чем ввозит их. Если рассматриватьрасчеты только в конвертируемых валютах, то вырисовывается противоположная картина.В этом проявляется особенность современной России. С одной стороны, происходиткрупномасштабная утечка капитала, оседающего на счетах западных банков ииспользуемого на паразитическое потребление. С другой стороны, более чем однатреть импорта покрывается за счет привлеченных новых кредитов. В 1992 г. весьцентрализованный импорт осуществлялся за счет внешних заимствований.

Особенность платежного баланса России заключаетсятакже в большой величине статьи “Пропуски и ошибки” . В 1992 г. она равнялась8,8 млрд. долл. Это составляет около 1/5 экспорта товаров и услуг. Вразвивающихся странах соответствующий показатель составляет около 10%, впромышленно развитых- примерно 1%. Однако причины столь крупных “пропусков иошибок” имеют в России специфический характер. В значительной степени ониотражают неэквивалентность международных бартерных операций, связанную сзанижением экспортерами цен на вывозимые товары по отношению к среднемировым.Статья “Пропуски и ошибки”, возникшая по причинам, типичным и для другихстран, находится примерно на том же уровне, что и в большинстве развивающихсястран, и в 1992 г. составила 4,6 млрд. долл.

Серьезной проблемой платежного баланса иэкономики страны является утечка капитала в различных формах. Российскимпредприятиям- экспортерам разрешено оставлять у себя 50% валютной выручки. Ониразмещают эти средства в российских уполномоченных банках, которые открываютсчета в зарубежных банках. Подобная утечка капитала в 1992 г. составила 4,1млрд. долл., что составляет примерно 1/6 часть экспорта товаров вконвертируемых валютах. Если предприятие-экспортер не переводит свою экспортнуювыручку из-за рубежа, то такая утечка капитала носит нелегальный характер. Вплатежном балансе это явление может быть отражено в статье “Пропуски и ошибки”. Своеобразной формой утечки капитала является занижение цен на экспортируемыетовары. Это часто происходит при бартерной торговле и стимулируется занижением(по отношению к паритету покупательной способности) курсом рубля. Подобная“упущенная выгода” оценивается примерно в 6 млрд. долл. К нелегальной утечкеотносится также контрабандный вывоз товаров. Она отражается в статье “Пропускии ошибки”, если осуществляется по фиктивным документам и лицензиям. В другихслучаях эти операции никак не фиксируются.

Если суммировать различные формы утечки капитала,значительная часть которого поддается только экспертной оценке, то составителиплатежного баланса называют цифру в 17 млрд. долл. за 1992 г. В 1994 г. утечкакапитала- 1 млрд. долл. в месяц. Подобное явление характерно для стран,переживающих острые социально-экономические и политические трудности. Какпоказывает мировой опыт, обычно после преодоления кризисной ситуации капиталчастично репатриируется, т.е. возвращается в страну происхождения. Однако вРоссии этот поворотный момент пока не прослеживается. На ближайшую перспективуулучшение платежного баланса в значительной степени зависило от эффективностиэкспортного и валютного контроля, которые могли ограничить утечку капитала.

В условиях валютной монополии валютные резервынаходились на зарубежных корреспондентских счетах Внешэкономбанка. В 1989 г.они достигали 12-13 млрд. долл. Однако к концу 1991 г. резервы были полностьюисчерпаны. В настоящее время валютные резервы Центрального банка значительноуступали зарубежным активам российских участников внешнеэкономических связей,которые составили около 9 млрд. долл. на начало 1993 г., 15 млрд. долл. наначало 1994 г. Окончательное выравнивание платежного баланса мглоосуществляться за счет официальных золотовалютных резервов, которые, хотя ипополнились с конца 1991 г. (в начале 1994 г. На них приходилось около 6 млрд.долл.), но подверженым большим колебаниям, поскольку Банк России вынужденпериодически осуществлять крупномасштабные валютные интервенции для поддержанияплавающего курса рубля.

Валютно-кредитные отношения России со странамиСНГ носят специфический характер, но постепенно они приобретают черты, присущиемировой практике: укрепляются таможенные режимы, цены товаров равняются на мировые,в расчетах используется конвертируемая валюта, а также рубль. Текущие операцииплатежного баланса России со странами СНГ сводятся с активным сальдо.

АКТИВНОЕ САЛЬДО ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ ПЛАТЕЖНОГОБАЛАНСА РОССИИ С БЫВШИМИ РЕСПУБЛИКАМИ СССР

(1992 г., млрд. руб.)


Украина 295 Таджикистан 24Казахстан 242 Армения 22 Узбекистан 163 Киргизия 17 Белоруссия 64 Молдавия 12Туркмения 62


Отток ресурсов по различнымканалам в страны СНГ составил в 1992 г. 1,8% ВПН России, поскольку онакредитует эти страны с целью сохранения хозяйственных связей. Поэтому на 1993г. Законодательно установлен лимит кредитования бывших республик СССР в сумме800 млрд. руб. “Технические кредиты” России переоформлены в межгосударственныекредиты и страны СНГ переведены на обычный для мировой практики кредитования(процентные ставки исчисляются на основе “либор”, сверх “либор”устанавливается “спрэд” ) . Размер кредита определяется в рублях и одновременнофиксируется в долларах по курсу Банка России.

Упорядочение кредитных отношений наряду сприближением цен на товары к мировым способствовало выравниванию платежногобаланса России с государствами - бывшими республиками СССР.

 

Платежный баланс Российской Федерации (современноесостояние вопроса “1997г.” ) .

Платежный баланс России за I полугодие 1997 года разработан Центральнымбанком Российской Федерации на основе банковской статистики и информации,предоставленной Госкомстатом России, Государственным таможенным комитетом,Министерством финансов Российской Федерации, другими министерствами иведомствами. Счет текущих операций.

Положительное сальдо по счету текущих операций составило 5,0 млрд. долларовСША, что на 0,3 млрд. долларов меньше, чем в I полугодии 1996 г.

Активный баланс текущих операций во взаимоотношениях с дальним зарубежьемсократился почти на треть и составил 4,7 млрд. долларов. Со странами СНГ, вотличие от I полугодия предыдущего года, когда результаты текущих операцийскладывались в пользу партнеров из СНГ, он стал положительным и достиг 0,3млрд. долларов.

Внешнеторговый оборот составил 72,1 млрд. долларов и уменьшился к уровню Iполугодия 1996 года на 5 процентов. Падение внешнеторгового оборота,произошедшее впервые за последние годы, было обусловлено как сокращениемэкспорта товаров (на 4%), так и их импорта (на 6%) .

Оборот торговли со странами СНГ снизился на 14%, со странами дальнегозарубежья - на 2 процента.

Характерной особенностью отчетного периода было то обстоятельство, чтономинальная девальвация рубля совпадала с темпами инфляции и тем самымпрактически не оказывала влияния на динамику внешнеторговых операций.

Экспорт товаров в целом оценивался в 41 млрд. долларов, в том числе в страныдальнего зарубежья - 32 млрд. долларов, в страны СНГ - около 9 млрд. долларов.Впервые за последние годы зафиксировано снижение объемов экспорта в сравнении ссопоставимым периодом прошлого года, в том числе вывоз товаров в страныдальнего зарубежья сократился на 3%, а в страны СНГ - на 7 процентов. В целомконъюнктура внешнего рынка для отечественных экспортеров в рассматриваемомпериоде складывалась неблагоприятно: на фоне снижения цен мировых рынков натопливно-сырьевые товары уменьшились контрактные

Платежный баланс Российской Федерации за 1994-1996 гг. и первое полугодие1997 года (нейтральное представление) . Основные агрегатыв млн. долларов США

 

 

 

I квар

II квар

III кв

IV кв

 

I кв

II кв

полугодие

 

1994г.

1995г.

1996

1996

1996

1996

1996г.

1997

1997

1997г.

Счет текущих операций

9 285

8 046

3 710

1 6151

962

4 418

11 706

4 592

396

4 988

Товары и услуги

11 176

11 271

3 208

3 283

3 772

6 220

16 483

4 999

2 710

7 709

Экспорт

76 219

93 181

23 720

25 131

25 939

28 360

103 149

23 871

23 160

47 031

Импорт

-65 043

-81 910

-20 512

-21 847

-22 167

-22 140

-86 666

-18 872

-20 449

-39 322

Товары

17 838

20 807

4 589

4 861

5 009

8 366

22 825

6 016

3 862

9 878

Экспорт

67 826

82 663

20 821

21 879

21 864

25 669

90 232

21 113

19 883

40 996

Импорт

-49 989

-61 856

-16 231

-17 019

-16 854

-17 303

-67 407

-15 097

-16 021

-31 118

Услуги

-6 661

-9 536

-1 382

-1 577

-1 237

-2 146

-6 342

-1 017

-1 152

-2 169

Экспорт

8 393

10 517

2 899

3 251

4 075

2 692

12 917

2 758

3 277

6 035

Импорт

-15 054

-20 054

-4 281

-4 829

-5 312

-4 837

-19 259

-3 776

-4 429

-8 204

Доходы от инвестиций и оплата труда

-1 780

-3 334

484

-1 601

-1 862

-1 963

-4 942

-439

-2 236

-2 675

К получению

3 502

4 292

2 618

733

510

501

4 362

2 426

651

3 077

К выплате

-5 282

-7 626

-2 134

-2 334

-2 372

-2 464

-9 304

-2 865

-2 888

-5 752

Оплата труда

-114

-303

-120

-111

-97

-78

-406

-79

-89

-169

Полученная

108

166

8

23

35

37

102

50

63

113

Выплаченная

-222

-469

-128

-133

-132

-115

-507

-129

-153

-282

Доходы от инвестиций

-1 666

-3 031

604

-1 490

-1 765

-1 885

-4 536

-360

-2 147

-2 507

К получению

3 394

4 126

2 611

710

475

464

4 260

2 376

588

2 964

К выплате

-5 060

-7 157

-2 007

-2 201

-2 240

-2 349

-8 796

-2 735

-2 735

-5 470

Текущие трансферты

-111

108

19

-67

52

161

165

33

-78

-46

Полученные

449

764

135

105

143

315

699

109

42

152

Выплаченные

-561

-656

-116

-172

-91

-155

-535

-77

-121

-197

Счет операций с капиталлом и финансовые операции

-7 734

-2 254

-1 692

1 274

-1 375

-2 859

-4 651

-1 470

751

-718

Счет операций с капиталом

2 051

-347

-219

-66

-80

-99

-463

-28

-188

-217

Капитальные трансферты

2 051

-347

-219

-66

-80

-99

-463

-28

-188

-217

Полученные

5 523

3 122

613

811

822

820

3 066

487

684

1 171

Выплаченные

-3 472

-3 469

-832

-877

-901

-919

-3 529

-516

-872

-1 38

Финансовый счет

-9 785

-1 907

-1 473

1 340

-1 295

-2 760

-4 188

-1 441

939

-502

Прямые инвестиции

532

1 711

404

21

680

1 038

2 142

442

1 435

1 877

За границу

-106

-306

-32

-216

-77

-12

-337

-407

-524

-931

В Россию

638

2 017

436

237

757

1 049

2 480

849

1 960

2 808

Портфельные инвестиции

87

-1 436

1 344

751

238

4 995

7 327

5 285

7 896

1318

Активы

113

-1 525

140

-73

-10

-200

-142

187

-41

146

Обязательства

-26

88

1 203

823

247

5 196

7 470

5 099

7 937

1303

Прочие инвестиции

-10 456

7 128

-787

-2 065

-3 406

-8 757

-15 014

-5 884

-276

-6 161

Активы

-17 323

2 533

-4 717

-7 043

-5 859

-11 359

-28

979 981

-6 943

-5 962

Наличная иностранная валюта

-5 736

39

-95

-3 070

-2 542

-2 803

-8 511

-2 681

-1 237

-3 918

Остатки на текущих счетахи депозиты

1 390

4 370

1 185

-958

242

-1 384

-915

1 526

-730

796

Торговые кредиты и авансы предоставленные

-3 721

8 083

-1 644

-1 810

-1 707

-4 380

-9 541

-2 458

-2 379

-4 83

Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)

9 527

8 558

2 424

3 123

2 266

1 685

9 498

4 116

2 412

6 528

Просроченная задолженность

-12 837

-10 553

-4 611

-2 374

-1 295

-1 196

-9 475

1 829

-2 736

-907

Изменение задолженности

-3 860

-4 928

-1 936

-1 812

-2 861

-3 163

-9 771

-1 771

-2 233

-4 004

Прочие активы

-2 086

-3 037

-40

-143

39

-119

-263

419

-39

380

Обязательства

6 867

4 596

3 931

4 978

2 453

2 602

13 964

-6 865

6 667

-198

Наличная национальная валюта

-325

391

-87

-39

-80

-37

-243

-84

69

-15

Остатки на текущих счетах и депозиты

2 658

2 443

140

-26

747

709

1 570

-7 496

70

-7 42

Торговые кредиты и авансы привлеченные

-978

-8 090

93

-425

-564

136

-759

405

442

846

Ссуды и займы привлеченные (непросроченные)

2 198

7 741

3 453

3 050

1 762

1 291

9 556

-39

4 758

4 719

Просроченная задолженность

3 160

1 131

725

619

619

729

2 692

882

1 007

1 889

Прочие обязательства

152

980

-394

1 799

-31

-225

1 148

-533

321

-212

Резервные активы

1 896

-10 386

-2 034

3 431

1 390

54

2 841

-1 332

-8 146

-9 478

Поправка к резервным активам*

-1 844

1 076

-400

-798

-196

-90

-1 484

48

 

78

Чистые ошибки и пропуски

-1 551

-5 792

-2 018

-2 889

-588

-1 559

-7 054

-3 123

-1 147

-4 270

Общее сальдо

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

цены практически по всем наиболее значимым для России экспортным позициям.Вместе с тем даже в случаях, когда наблюдалась позитивная ценовая динамика, невсегда удавалось использовать возможности для увеличения стоимости экспорта.Так, при росте контрактных цен на природный газ в апреле-июне физические объемыего реализации были уменьшены за счет сокращения поставок в европейские страны.Как показывают данные, на рынки этих стран, некоторые из которых на 100%зависели от российского импорта газа, успешно проникают поставщики этого товараиз Норвегии, Нидерландов и Великобритании.

Сократился внешний спрос на товары с высокой долей добавленной стоимости, впервую очередь продукцию машиностроения и химической промышленности.

Однако наибольшее влияние на снижение экспорта оказали дискретныесубъективные факторы. Например, из-за неурегулированности отношений скрупнейшим потребителем отечественных алмазов - южноафриканской компанией"Де Бирс" и в результате того, что в течение I полугодия не былиустановлены квоты на реализацию на внешний рынок драгоценных металлов,произошло сокращение вывоза товаров этой группы в сравнении с январем-июнемпрошлого года на сумму около 1,2 млрд. долларов, или 70% общего сниженияэкспорта страны.

Существенным препятствием к увеличению российского экспорта отдельныхтоваров является его квотирование на региональных международных рынках. Так, всоответствии с действовавшим до 30 июня текущего года двухгодичным соглашениемо партнерстве и сотрудничестве между Российской Федерацией и Европейским союзомежегодная продажа проката черных металлов на европейский рынок не моглапревышать 350 тыс. тонн, тогда как экспортные возможности страны, по оценкамспециалистов, десятикратно превосходят эту квоту. Кроме того, в ряде случаевпосредством усиления тарифных мер государства- партнеры стремились защититьсвои внутренние рынки от конкурентоспособной российской продукции. Уровеньантидемпинговых пошлин на российские товары, введенных Европейской комиссией впоследние годы, выводит экспорт многих из них за черту экономическойцелесообразности. В настоящее время только против российских экспортеров черныхметаллов за рубежом возбуждено 55 антидемпинговых судебных процессов. Налоговыеограничения на экспорт из России осуществляют и страны СНГ. ВведениеКазахстаном с 1 января 1997 года в одностороннем порядке принципа взимания НДСпо месту назначения товаров привело к двойному обложению этим налогом российскойпродукции (при вывозе из России и при ввозе в Казахстан) и увеличило ценытоваров из России на казахском рынке. Экспорт из нашей страны в Казахстан в Iполугодии 1996 года сократился к соответствующему периоду прошлого года на 23процента.

Товарная структура экспорта страны указывает на ослабление ранее занимаемыхпозиций на мировых рынках и вынужденную концентрацию экспортного потенциала натоварах топливно-энергетической группы, доля которой составила 51% экспортастраны против 46% - в январе-июне предыдущего года.

Наиболее крупными торговыми партнерами, по данным ГТК России, оставалисьУкраина, на долю которой приходилось 9% экспорта России, Германия - 8%,Белоруссия, Нидерланды и США - по 5 процентов.

Импорт товаров составил 31,1 млрд. долларов, в том числе из стран дальнегозарубежья - 22,7 млрд. долларов, из стран СНГ - 8,5 млрд. долларов. Поступлениепродукции из стран дальнего зарубежья осталось на уровне соответствующегопериода прошлого года, что отчасти отразило переориентацию на закупки некоторыхтоваров в этих странах, в частности животноводческой продукции, в отличие отпрошлого года, когда они импортировались из СНГ. В то же время сокращениестоимости товаров, ввозимых из стран СНГ, составило 20 процентов. Это, вконечном счете, и определило динамику импорта в целом.

Снижение импорта товаров происходило под воздействием целого ряда факторов.

Понижение темпов инфляции на фоне высокой насыщенности внутреннего рынкапотребительскими товарами способствовало заметному снижению спроса населения наимпортные, в первую очередь непродовольственные товары. Объемы продажнепродовольственных товаров на внутреннем рынке в I полугодии текущего годасократились на 2 процента. Наряду с этим из-за нехватки финансовых ресурсовсектор нефинансовых предприятий сократил спрос на инвестиционные товары.

Оживление отечественного производства промышленной продукции и параллельноесокращение экспорта отдельных товаров привело к снижению зависимости внутреннегорынка от импорта и уменьшению объемов последнего по таким позициям, каккондитерские изделия, сахар, безалкогольные напитки.

Усиление регулирования импортных операций и государственные меры,направленные на защиту отечественных товаропроизводителей и замещение импорта,а также введение адекватных партнерским налоговых условий оказали существенноевлияние на сокращение импортных поставок отдельных товаров. Наиболее ярко этопроявилось во внешнеторговых отношениях с Украиной: зарегистрированный ГТКРоссии импорт товаров из этой страны, облагаемый 20% НДС в I полугодии текущегогода в отличие от сопоставимого периода 1996 года, сократился на 1,7 млрд.долларов, что составляет 80% общего снижения импорта России.

Мероприятия, проводимые с целью укрепления налоговой дисциплины вовнешнеторговой сфере, очевидно, сказались и на ограничении деятельностинезаконопослушных экономических агентов.

Результатом этих мер стало также сокращение нерегистрируемого ГТК Россииимпорта, поступающего на территорию страны. Нерегистрируемый таможеннымиорганами ввоз (включая операции физических лиц), по оценкам Банка России,снизился к уровню января-июня 1996 года на 2%, тогда как его прирост в Iполугодии 1996 года составлял 73 процента.

Имело место снижение на 14% размеров нерегистрируемого импорта из стран СНГ,в частности за счет нерегулярных и менее организованных товарных потоков. В тоже время, по оценкам туристических фирм, осуществляющих шоп- туры в страныдальнего зарубежья, в текущем году выросла "удельная товарнаянагрузка" на одного выезжающего. Таможенные службы страны констатируютпоявление сложных способов ухода от налогообложения и укрупнение партийтоваров, попадающих на территорию страны в обход установленного налоговогорежима.

Стоимость нерегистрируемого импорта составила в I полугодии 1997 годапорядка 9,4 млрд. долларов, или 30% общего объема импорта. В импорте из страндальнего зарубежья такие товары занимали 33%, из стран СНГ - 23 процента.

Перечень крупнейших экономических партнеров, с территории которых товарыпоступают в Россию, практически не претерпел изменений. Наиболее крупнымиофициальными поставщиками продукции в нашу страну, по данным ГТК, в отчетномпериоде были Германия (12% российского импорта), Украина (9%), Белоруссия(8%) и США (7%) .

Отрицательное сальдо баланса услуг составило 2,2 млрд. долларов против 3,0млрд. долларов в I полугодии 1996 года. Таким образом, дефицит по этой статьетекущего счета снизился более чем на четверть. Экспорт услуг уменьшился на 2%,импорт - на 10 процентов.

Динамика услуг в целом сложилась под воздействием изменения экспорта иимпорта по статьям "Поездки" и "Транспорт", составлявших вроссийском внешнем обороте услуг примерно три четверти.

В отчетном периоде предоставленные иностранцам услуги, связанные с туризмом,частными и деловыми поездками, сократились на 4%, при этом экспорт услугтуризма в дальнее зарубежье превышал аналогичный уровень I полугодия 1996 годана 4 процента. Гражданам СНГ было предоставлено услуг по поездкам на 19%меньше, что и обусловило общее сокращение экспорта по этой статье. В настоящеевремя, по мнению ряда отечественных туристических агентств, услугиорганизованного туризма из-за высоких цен малодоступны для широких слоевнаселения стран СНГ. Вместе с тем следует отметить, что Россия по-прежнемупредставляет собой центр экономических интересов для резидентов некоторыхгосударств СНГ, чьи экономики еще не вошли в фазу подъема: численностьвъезжавших в Россию резидентов, например Украины, увеличилась к январю-июню1996 года на 27 процентов. Однако, пребывая в России, эта категориянерезидентов, как правило, несет незначительные расходы на питание ипроживание.

Свыше четверти объема оказанных нерезидентам услуг приходилось на отраслитранспорта. Сокращение стоимости экспорта транспортных услуг в страны дальнегозарубежья составило 3%, в страны СНГ - 6 процентов. Решающим образом здесьсказалось снижение на 10% услуг водного транспорта.

Невысокий объем экспорта услуг свидетельствует, по-видимому, об ихнедостаточной конкурентоспособности на внешнем рынке. Так, транспортные услуги,которые Россия оказывает нерезидентам, по объему примерно равны экспортуаналогичных услуг, предоставленных Египтом или Австрией. В нашей стране на 1доллар произведенных товаров приходилось в I полугодии 1997 года 1,3 долларасозданных услуг, в то время как в расчете на 1 доллар товарного экспорта былооказано услуг нерезидентам лишь на 0,13 доллара.

В импорте услуг 53% приходилось на оплату пребывания российских граждан зарубежом. В текущем году наблюдается дальнейшее сокращение официальнозарегистрированной численности выезжавших россиян, в первую очередь в страныСНГ. Уменьшилось количество участников шоп-туров в страны дальнего зарубежья. Врезультате снижение импорта услуг по статье "Поездки" составило посравнению с I полугодием предыдущего года 11 процентов, в том числе из страндальнего зарубежья -9%, из стран СНГ - 18 процентов.

Импорт услуг транспорта вырос на 6%, в том числе из стран дальнего зарубежьяна 15 процентов. Таким образом, не удалось преодолеть сложившуюся в предыдущиегоды тенденцию вытеснения отечественных транспортных организаций с рынкамеждународных перевозок. Импорт услуг транспорта стран СНГ сократился на 12%,что связано со снижением объемов внешней торговли и пассажирских перевозоктуристов.

Баланс товаров и услуг в I полугодии 1997 года сложился с положительнымсальдо в размере 7,7 млрд. долларов против 6,5 млрд. долларов в январе-июне1996 года. Экспорт товаров и услуг составил 47,0 млрд. долларов при 48,9 млрд.долларов в сопоставимом периоде, импорт равнялся соответственно 39,3 млрд.долларов против 42,4 млрд. долларов.

Доля чистого экспорта товаров и услуг в ВВП в I полугодии 1997 годаоценивается в 3,6%, против 3,2% в соответствующем периоде 1996 года.

Отрицательное сальдо баланса доходов от инвестиций и оплаты труда составило2,7 млрд. долларов, в том числе оплата труда нерезидентов превышаласоответствующие выплаты россиянам за рубежом почти на 0,2 млрд. долларов, адоходы от инвестиций к выплате нашей страной нерезидентам на 2,5 млрд. долларовпревышали аналогичные поступления из-за рубежа.

Указанный высокий уровень отрицательного сальдо доходов от инвестиций дляРоссии зафиксирован впервые. Его величину определяло снижение на 11% суммпоступающих доходов на фоне резко возросших (на 30%) платежей страны.

График инвестиционных доходов за январь-июнь 1997 года предусматривалполучение Россией средств в сумме 3 млрд. долларов. Подавляющая величинаинвестиционных доходов к получению, как и в прежние годы, приходится наобслуживание государственного долга, предоставленного б. СССР.

Суммы доходов к выплате, в соответствии с условиями кредитных соглашенийхарактеризующие текущую стоимость обслуживания внешнего долга экономики вцелом, сложились на уровне 5,5 млрд. долларов против 4,2 млрд. долларов всопоставимом периоде 1996 года. Такое увеличение было связано с фактическойвыплатой доходов по государственным ценным бумагам, в первую очередь по ГКО-ОФЗ на сумму 1,1 млрд. долларов. Платежи процентов по привлеченным кредитам(учтенные в текущем счете платежного баланса в соответствии с графиком ихначислений), оставаясь наиболее значимой позицией в платежах за использованиеиностранного капитала, соответствовали уровню I полугодия 1996 года.

Отношение размера процентных платежей всеми секторами экономики к ВВП (втекущих ценах) выросло с 2% в I полугодии 1996 года до 2,5% в отчетном периоде.Для сравнения отметим, что примерно такую же "долговую нагрузку"имели в 1995 году Чехия и Польша.

Учтенный размер оплаты труда нерезидентов, временно занятых в экономикенашей страны, составил в I полугодии 1997 года 0,3 млрд. долларов и был науровне соответствующего периода прошлого года. Свыше 60% этих средств быловыплачено гражданам стран СНГ. Заметно возросли доходы резидентов,трудоустроенных за рубежом, однако общая величина оплаты их труда составилалишь 0,1 млрд. долларов.

По текущим трансфертам размеры поступлений гуманитарной и технической помощиот иностранных государств уменьшились на треть. Сокращение объемов полученнойбезвозмездной помощи наблюдалось и в предыдущем году, и, таким образом,значимость этой позиции для платежного баланса страны постепенно снижается.

Счет операций с капиталом.

Сальдо операций, связанных с некомпенсированным обменом экономическими ценностямис нерезидентами и классифицируемых платежным балансом как капитальныетрансферты, сложилось отрицательным в размере 0,2 млрд. долларов. В I полугодии1996 года соответствующий показатель составил 0,3 млрд. долларов.

Главным образом речь идет о трансфертах мигрантов, отражающих суммарнуюстоимостную оценку потоков имущества, финансовых активов и обязательств,сопровождающих перемещение мигрантов в нашу страну и из нее.

В целом стоимостная оценка вывезенных из России в I полугодии 1997 годаэмигрантами ресурсов (1,4 млрд. долларов) превышает оценку соответствующихсредств, ввезенных в Россию (1,1 млрд. долларов) .

Необходимо отметить, что наиболее значимыми продолжают оставатьсямиграционные потоки между Россией и странами СНГ.

В I полугодии 1997 года практически завершилась программа помощиправительства Германии по финансированию жилищного строительства, такжеклассифицируемая в платежном балансе как капитальный трансферт. В стоимостномвыражении средства, поступившие по этой линии, оценивались менее чем в 0,1млрд. долларов.

Финансовый счет Анализ сложившейся в I полугодии 1997 года ситуации нароссийском финансовом рынке показывает, что для нерезидентов она продолжаетхарактеризоваться высокими реальными процентными ставками на фоне дальнейшей либерализациидоступа иностранного капитала на рынок государственных ценных бумаг исущественно снизившихся за последнее время инвестиционных рисков (какполитического, так и экономического характера) . Результатом сталдополнительный приток средств нерезидентов в различных формах: участие на рынкегосударственных и корпоративных ценных бумаг, предоставление кредитовкоммерческим банкам и нефинансовым предприятиям и т.д. Таким образом, вянваре-июне 1997 года продолжился рост иностранных инвестиций в экономикуРоссии. По сравнению с аналогичным периодом 1996 года иностранные инвестиции вовсех формах (прямые, портфельные, прочие инвестиции) увеличились более чем вдва раза - с 11,6 до 23,6 млрд. долларов. Примечательным является резкоеувеличение притока инвестиций в наиболее эффективной с точки зрениястимулирования экономического роста форме - прямых иностранных инвестиций.

            Масштабный притокиностранного капитала в экономику России нашел свое отражение в финансовомсчете платежного баланса. В аналитическом представлении, где изменение валютныхрезервов органов денежно-кредитного регулирования показано отдельно,положительное сальдо финансового счета в 9,0 млрд. долларов свидетельствует опревышении в отчетном периоде иностранных инвестиций в экономику России надинвестициями резидентов за рубеж.

            В целом отмечен рост долипрямых и особенно портфельных инвестиций нерезидентов при существенном снижениизначения прочих инвестиций, представленных главным образом иностраннымикредитами. Причем в структуре иностранных кредитов необходимо отметить ростссуд и займов, предоставленных сектору нефинансовых предприятий, и сокращениегосударственных внешних заимствований в этой форме.

Несмотря на то, что основной формой увеличения иностранных требованийрезидентов выступили, как и в I полугодии 1996 года, прочие инвестициипреимущественно сектора нефинансовых предприятий, необходимо особо отметитьпроизошедшее в январе-июне 1997 года существенное увеличение резервных активоворганов денежно-кредитного регулирования (в соответствующем периоде прошлогогода отмечалось их уменьшение), а также рост активов сектора нефинансовыхпредприятий в форме прямых инвестиций.

            Прямые иностранныеинвестиции в экономику страны в I полугодии 1997 года увеличились по сравнениюс соответствующим периодом 1996 года в четыре раза и составили 2,8 млрд.долларов. Нерезиденты вкладывали средства прежде всего в предприятиятопливно-энергетического комплекса, лесную и деревообрабатывающуюпромышленность, а также в отрасли, относящиеся к сфере обращения иобеспечивающие быструю капиталоотдачу: общественное питание и торговлю.

            Динамика прямых иностранныхинвестиций за последние 4 года характеризует постоянный рост доверия к Россиисо стороны иностранных партнеров (см. диаграмму ниже) .

Приток прямых иностранных инвестиций в определенной степени восполняетнедостаток внутренних капиталовложений. По данным Госкомстата России, в Iполугодии 1997 года продолжался инвестиционный кризис: общие инвестиции восновной капитал снизились по сравнению с соответствующим периодом прошлогогода на 8,5 процента.

            Зарегистрированный размерпрямых инвестиций резидентов России за рубеж существенно вырос и составил в Iполугодии 1997 года около 1 млрд. долларов.

Российские предприятия топливно-энергетического комплекса осуществлялимасштабные капиталовложения, связанные со строительством газо- и нефтепроводовза рубежом, а также инвестировали в совместные производства по добычеминеральных ресурсов, главным образом нефти и газа. Тем не менее, несмотря навнушительные цифры, по мнению экспертов Банка России, по этой статье возможеннедоучет.

            Отчетный пе valign=риодхарактеризовался существенным увеличением (на 13,0 млрд. долларов) иностранныхобязательств резидентов России по портфельным инвестициям, что было вызванопрежде всего дополнительным притоком иностранного капитала на рынок ГКО-ОФЗ. Вцелом за I полугодие 1997 года чистые поступления инвестиций на указанный рыноксоставили 8,2 млрд. долларов. Таким образом, произошло увеличение, особенно воII квартале, интенсивности поступлений средств нерезидентов, что привело кросту в рассматриваемом периоде доли иностранного участия на рынке ГКО-ОФЗ до30 процентов (по состоянию на 1 января 1997 года эта доля составляла порядка 16процентов) .

Данные об инвестициях нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ через стандартныймеханизм с использованием счетов типа "С" представлены в таблице 3.

Активное участие нерезидентов на рынке ГКО-ОФЗ способствовало снижениюпроцентных ставок по обслуживанию государственного внутреннего долга - за I полугодие1997 года доходность ГКО снизилась в 1,5 раза.

Как известно, на протяжении 1995-1996 гг. нерезиденты не тольконепосредственно влияли на рынок государственных ценных бумаг через проведениеопераций с использованием предназначенных для этого рублевых счетов типа"С", но также оказывали и косвенное воздействие, предоставляя банками инвестиционным компаниям заемные средства в СКВ под операции с ГКО- ОФЗ.Продолжавшаяся в I полугодии 1997 года либерализация доступа иностранногокапитала на рынок государственных ценных бумаг через механизм счетов типа"С" привела к тому, что риск "косвенных" вложений сталэкономически не оправданным, и можно сказать, что в рассматриваемом периоденерезиденты уже полностью переориентировались на стандартный механизм инвестирования,т.е. осуществляли инвестиции на рынок ГКО-ОФЗ, используя только официальныймеханизм.

            На динамику портфельныхинвестиций в I полугодии 1997 года повлиял также выход Правительства России иместных органов власти на рынок еврооблигаций. Министерство финансов РоссийскойФедерации осуществило в отчетном периоде два займа в этой форме: в марте(условия выпуска еврооблигаций: номинал - 2 млрд. нем. марок, облигациивыпущены на семь лет, ставка купона - 9 процентов) и в июне 1997 года (условия:номинал - 2 млрд. долл. США, срок - 10 лет, ставка купона - 10 процентов) .

Впервые в отчетном периоде со своими ценными бумагами на международный рыноккапиталов вышли российские регионы. В мае 1997 года Москва разместилатрехлетние еврооблигации на сумму 500 млн. долларов (ставка купона 9,5%), а виюне 1997 года Санкт-Петербург привлек, также используя еврооблигационныймеханизм, 300 млн. долларов на 5 лет (ставка купона - 9,5%) .

Таким образом, общая сумма, полученная федеральными и местными органамивласти России от выпуска еврооблигаций, составила в январе-июне 1997 года около4 млрд. долларов.

Нерезиденты активно инвестировали и в облигации государственного внутреннеговалютного займа (ОГВВЗ) - в I полугодии 1997 года чистый объем инвестицийсоставил около 0,4 млрд. долларов. По состоянию на 1 июля 1997 года доляиностранных участников на данном рынке составила около 43 процентов.

Необходимо особо отметить рост иностранного участия на рынке российскихкорпоративных ценных бумаг. Стремительное увеличение в 1997 году индексов,характеризующих курсовую стоимость акций крупнейших российских корпораций(например, индекс РТС вырос за I полугодие 1997 года более чем в 2 раза: с200,5 до 418,6 пункта), невозможно объяснить только активизацией российскихучастников рынка.

            Кроме того, по состоянию на1 июля 1997 года уже более десяти российских корпораций и несколько крупныхкоммерческих банков используют для привлечения иностранных инвестиций такойфинансовый инструмент, как выпуск депозитарных расписок на свои акции (восновном это так называемые американские депозитарные расписки - ADR"s) .

В целом за I полугодие 1997 года зарегистрированный официальной статистикойприрост обязательств по портфельным инвестициям сектора нефинансовыхпредприятий составил более 0,4 млрд. долларов. Для сравнения, в соответствующемпериоде 1996 года аналогичный показатель не достигал 0,1 млрд. долларов.Однако, по мнению экспертов Банка России, представленные данные не в полномобъеме учитывают операции нерезидентов с российскими корпоративными ценнымибумагами на вторичном рынке.

            Суммарная величинаотраженных в платежном балансе прямых и портфельных иностранных инвестиций вэкономику России в отчетном периоде составила 15,8 млрд. долларов, т.е. около7,4 % к ВВП страны (в соответствующем периоде 1996 года - 2,7 млрд. долларов,или около 1,3% к ВВП), что свидетельствует о существенном росте влиянияиностранного капитала на макроэкономическую ситуацию в России. Согласнометодологии платежного баланса к "прочим инвестициям" относятсяоперации со следующими основными финансовыми инструментами: наличная валюта,текущие счета и депозиты, торговые кредиты и авансы, ссуды и займы,просроченная задолженность.

            Сложившееся по этой статьеотрицательное сальдо -6,2 млрд. долларов свидетельствует о происходившем в Iполугодии 1997 года чистом приросте иностранных активов резидентов в указаннойформе.

Прирост наличной иностранной валюты в небанковском секторе экономики в Iполугодии 1997 года составил 3,7 млрд. долларов.

Можно говорить о некотором снижении спроса резидентов на наличную СКВ посравнению с уровнем II полугодия 1996 года (порядка 0,6 млрд. долларов в месяцв 1997 году против 0,9 млрд. долларов в июле-декабре 1996 года) . В I полугодии1997 года доля покупки иностранной валюты в структуре использования денежныхдоходов населения несколько снизилась - с 23,6 процента в январе до 19,5процента в июне. Тем не менее очевидно, что население России продолжаетиспользовать наличную СКВ в качестве одного из инструментов сбережения.

В январе-марте текущего года этому в определенной степени способствовалиобычные для начала года дополнительные наличные денежные выплаты населению, аво II квартале - происходившее погашение долгов государства по заработной платеи пенсиям. Кроме того, вслед за общим снижением процентных ставок на российскомфинансовом рынке произошло резкое снижение ставок по вкладам в СбербанкеРоссии, аккумулирующем более 70 процентов вкладов граждан в коммерческихбанках. По популярным у населения рублевым вкладам до востребования сежемесячным начислением процентов ставки снизились с 34,5 % до 18,2 % годовых.

            Кроме того, дополнительныйспрос на наличную СКВ предъявлял "теневой" сектор экономики,использующий наличные доллары в качестве средства обращения. Темпы прироста наличнойиностранной валюты в небанковском секторе и депозитов резидентов в иностраннойвалюте в коммерческих банках отставали в I полугодии 1997 года от темповприроста денежной массы (показатель M2) в стране, что может также служитьподтверждением некоторого снижения интереса резидентов России к использованиюиностранной валюты в качестве замещения рубля.

            Изменения, произошедшие вотчетном году по статье "текущие счета и депозиты", определялись восновном операциями коммерческих банков России. Уменьшение их иностранныхактивов в этой форме составило 0,4 млрд. долларов (в I полугодии 1996 годаиностранные активы коммерческих банков, наоборот, увеличились на 0,1 млрд.долларов) . При этом необходимо отметить, что динамика иностранных активовкоммерческих банков в этой форме носила разнонаправленный характер. В Iквартале 1997 года наблюдалось их заметное снижение (-1,4 млрд. долларов), аво II квартале - прирост (1 млрд.

долларов), что явилось естественным итогом значительного увеличенияпривлеченных экономикой России средств нерезидентов.

Рост пассивов сектора коммерческих банков в данной форме составил в отчетномпериоде 1,5 млрд. долларов (в I полугодии 1996 года соответствующий показательсоставил всего 0,2 млрд. долларов) . Одной из причин роста иностранныхобязательств российских банков именно в форме текущих счетов и депозитов сталото, что российские коммерческие банки подчас проводили по балансам и отражали вотчетности полученные синдицированные кредиты как депозиты.

            Уменьшение обязательств секторагосударственного управления на 8 млрд. долларов в I квартале 1997 года, такжеотраженное по статье "текущие счета и депозиты", явилось результатомурегулирования задолженности России перед Польшей, существовавшей в видеотрицательного сальдо по клиринговому счету.

По статье "торговые кредиты и авансы", отнесенной к активам попрочим инвестициям, отрицательное сальдо составило 4,8 млрд. долларов, чтоозначает увеличение иностранных нетто-активов резидентов по экспортнымоперациям. Иными словами, итоги отчетного полугодия показали, что примерно 12%экспортных поставок осуществлялось на условиях рассрочки платежа, превышающейрамки полугодия.

Решающую роль в операциях между резидентами и нерезидентами, которыеотносятся в платежном балансе к разделу "ссуды и займы", по-прежнемуиграет деятельность Правительства России по управлению государственным внешнимдолгом и государственными внешними активами.

            По предоставленнымгосударственным кредитам нерезидентами было погашено всего около 0,5 млрд.долларов из подлежащих к выплате по графику 10,8 млрд. долларов (общая суммапогашенных основного долга и процентов без учета взаимозачета финансовыхтребований между Россией и Польшей) . При этом государства - бывшие республикиСССР в счет погашения задолженности перед Россией фактически перечислили в Iполугодии 1997 года около 0,2 млрд. долларов. В этой связи необходимоупомянуть, что, начиная с 1996 года, учитывая практическую неспособностьгосударств СНГ осуществлять выплаты на условиях кредитных соглашений 1993-1994годов, Россией были подписаны соглашения о реструктуризации этой задолженностис большинством стран СНГ. Перенос задолженности в соответствии с новымисоглашениями нашел свое отражение в платежном балансе за I полугодие 1997 года.

В отчетном периоде Россия предоставила иностранным государствам кредитов насумму менее 0,1 млрд. долларов.

            По привлеченнымгосударственным кредитам в I полугодии 1997 года Россией было фактическипогашено около 2,9 млрд. долларов из подлежащих погашению 6,4 млрд. долларов(сумма основного долга и процентов) . Наличие просроченных платежей по внешнемудолгу объясняется главным образом тем, что окончательное соглашение междуРоссией и Лондонским клубом по долгам бывшего СССР в I полугодии еще не былоподписано.

            За отчетный период секторомгосударственного управления было использовано кредитов на сумму 3,2 млрд.долларов. Основными кредиторами России выступали международные финансовыеорганизации - Международный валютный фонд (МВФ) и Мировой банк (по их линиипривлечено 2,6 млрд. долларов) . При этом отметим, что начинает снижаться ролькредитов МВФ при одновременном усилении значения средств Мирового банка.Последнее можно считать положительным моментом, поскольку займы Мирового банкапредоставляются обычно на более льготных условиях.

            Мировой банк предоставилРоссии в I полугодии 1997 года два крупных займа: заем на структурнуюперестройку экономики (использована полная сумма 0,6 млрд. долларов) иподдержку реформ в социальном секторе (во II квартале использовано 0,3 млрд.долларов, в целом предполагается выделение по этой линии 0,8 млрд. долларов) .Для сравнения, за весь 1996 год Мировой банк предоставил России около 0,7 млрд.долларов.

По двусторонним соглашениям в январе - июне 1997 года Россия получилапорядка 0,6 млрд. долларов. В I полугодии 1996 года аналогичная сумма составилаоколо 3,1 млрд. долларов.

В целом можно констатировать, что происходит сокращение государственныхзаимствований в виде кредитов и переориентация на прямой выход на международныефинансовые рынки.

Кроме операций федеральных органов власти, впервые синдицированный кредит насумму 0,2 млрд. долларов был получен в отчетном периоде Правительством г.Москвы (кредит на 3 года, процентная ставка - libor + 3,5 %) .

            Что касается операцийкоммерческих банков России с ссудами и займами, то необходимо отметить, что в Iполугодии 1997 года продолжался начавшийся еще в 1996 году процесс присвоениякрупнейшим российским коммерческим банкам международных рейтингов. По состояниюна 1 июля 1997 года уже более 20 российских коммерческих банков получиликредитные рейтинги специализированного банковского агентства Thomson BankWatch, а некоторые из них - и крупнейших мировых рейтинговых агентств IBCA,Moody"s.

В итоге банки получили дополнительную возможность привлечения ресурсовмировых финансовых рынков. Основной формой такого привлечения выступиликредиты. Показатели риска вложений в банк, рассчитанные международнымирейтинговыми агентствами, прямо влияют на стоимость получаемых российскимибанками кредитов: средний уровень - libor + 4,5 процента.

            Увеличение задолженностисектора нефинансовых предприятий составило в январе - июне 1997 года почти 3,7млрд. долларов. Крупнейшие российские предприятия активно начинают напрямуюпривлекать средства нерезидентов для финансирования инвестиционных проектов.Однако, кроме того, необходимо признать, что одной из причин резкого ростаобъемов привлекаемых из-за рубежа средств во II квартале было использованиероссийскими предприятиями иностранных источников для погашения задолженностиперед федеральным бюджетом.

            Усилившийся в январе - июне1997 года приток иностранного капитала на фоне сохраняющегося, хотя и несколькосократившегося в I полугодии 1997 года положительного сальдо по счету текущихопераций привел к значительному превышению предложения иностранной валюты навнутреннем валютном рынке над спросом.

Избыточное предложение было "нейтрализовано" Банком России врамках проводимой им политики обменного курса - наклонного валютного коридора.

В целом по состоянию на 1 июля 1997 года международные золотовалютныерезервы страны достигли рекордного уровня в 24,5 млрд. долларов. За I полугодие1997 года они увеличились в результате операций, отражаемых в платежномбалансе, на 9,5 млрд. долларов. При этом запасы монетарного золота увеличилисьнезначительно.

            По состоянию на конец Iполугодия накопленный уровень золотовалютных резервов позволял профинансировать3,7-месячный импорт товаров и нефакторных услуг, при общепринятом в мировойпрактике трехмесячном критерии достаточности международных резервов.

В заключение отметим, что в отчетном году отдельные секторы российскойэкономики играли различную роль с точки зрения накопления иностранных активов иобязательств.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании изложенного материала можно сделать следующие выводы:

1. Платежный баланс есть отражение внешнеэкономических связейстраны, степени ее интеграции в мировое хозяйство.

2. Платежный баланс имеет индивидуальные особенности для каждойстраны, что является следствием ее экономической политики, экономическогоразвития и национальной самобытности.

3. На платежный баланс оказывает сильное влияние международнаяобстановка. Разрядка международной напряженности оказывает позитивное влияниена платежные балансы.

4. Платежный баланс - является объектом государственногорегулирования.

5. Платежный баланс России характерен для стран, переживающихсоциально-экономические и политические трудности.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Сергеев Е. Ю. Международные экономические отношения - Москва1997 год.

2. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения // подредакцией Л. Н. Красавиной - Москва 1994 год.

3. Носкова И. Я., Максимова Л. Н. Международные экономическиеотношения Москва 1995 год.

4. Основы Внешнеэкономических связей // под редакцией И. П. ФаминскогоМосква 1994 год.

1. Экономика внешних связей России под редакцией А. С. БулатоваМосква 1995 год

2. ИЗВЕСТИЯ N85 ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ЗА IПОЛУГОДИЕ 1997 ГОДА "Известия" (Электронная версия) .

3. Copyright 1996 Банк России E-mail webmaster@www. cbr. ru(Информация нформационногоэлектронного сервера Банка Росии, http: //www. cbr.ru)

4. Электронный журнал “Известия экспертиза” N 74 http” //www.izvestia. ru/exp/